Green bond ed emissioni di gas serra: il punto – Marzo 2025
di Ivo Invernizzi*
Esiste un legame funzionale diretto e univoco tra emissioni di green bond e riduzione di gas serra (GHG o Green House Gases)? A questo quesito cercano di dare una risposta scientifica e quantitativa gli analisti BIS nell’articolo “Growth of the green bond market and greenhouse gas emissions” pubblicato sulla BIS Quarterly Review di marzo 2025. Come ben noto a tutti, un green bond è un titolo a reddito fisso il cui obiettivo è raccogliere risorse finanziarie finalizzate a sostenere progetti a tutela e mitigazione del cambiamento climatico e comunque a beneficio dell’ambiente. Vediamo alcuni (non tutti) tra gli spunti più importanti offerti dagli autori dell’articolo per i lettori più curiosi:
• Il mercato dei green bond è cresciuto maggiormente nei paesi a regolamentazione green più severa.
• Le emissioni si sono incrementate per gli emittenti di settori caratterizzati da emissioni di carbonio importanti.
• Seppure le issue di bond green di fatto non abbiano un legame diretto e univoco con le riduzioni di emissioni inquinanti, l’emissione di tali bond nei settori su indicati è stata seguita da una significativa riduzione dei gas .
• Almeno fino al 2018 l’emissione di bond green non aveva valenza informativa specifica riguardo la traiettoria dei GHG degli emittenti.
• Il mercato è cresciuto accogliendo una varietà di emittenti europei differenti dalle banche.
• Il citato mercato è cresciuto esponenzialmente dal 2015, anno degli accordi di Parigi e dal 2021, anno d’introduzione degli ICMA Green Bond Principles.
• I principali emittenti includono Stati, municipalità, istituzioni finanziarie, aziende corporate.
• Emettere un bond green è ormai sinonimo di minor emissioni inquinanti corporate specialmente per le aziende appartenenti ai settori ‘carbon intensive’ o che lo erano.
• Gli investitori istituzionali in questo tipo di bond hanno mostrato una sensibilità verso gli investimenti sostenibili guidata da una maggior consapevolezza corporate ambientale.
• Unendo il gap tra targets di natura ambientale e mercati finanziari, tuttavia, secondo gli autori i green bond contribuiscono solo modestamente in termini di scala dimensionale assoluta alla strategia globale mondiale volta a contrastare il cambiamento climatico.
• Non è possibile stabilire un legame diretto tra volumi emessi di green bond e riduzione dei gas serra, tuttavia, in futuro gli emittenti dovranno prendere in considerazione i benefici in termini di riduzione del loro capitale di debito, qualora una platea più numerosa di investitori fosse attratta da questo tipo di asset obbligazionario.
• Nel complesso, i risultati suggeriscono che l’emissione di obbligazioni verdi sembra segnalare cambiamenti deliberati nelle emissioni di gas serra da parte di settori e attori che sono i più rilevanti per le traiettorie aggregate dei gas serra.
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RIFERIMENTI