Sistema bancario europeo: riflessioni post “era eccesso liquidità” – Giugno 2024

di Ivo Invernizzi*

A beneficio di tutti i lettori interessati alla situazione di liquidità delle banche europee, desideriamo portare all’attenzione del lettore, un post interessante nel blog BCE intitolato: “How banks deal with declining excess liquidity”. Si tratta di una breve analisi della situazione di liquidità pre, durante e post pandemia. Le tesi centrali:

• fino a novembre 2022 il sistema bancario ha fatto esperienza di una situazione di eccesso di liquidità
• quali strumenti ai quali le banche ricorrono volti a stabilizzare un possibile declino liquidità attuale
• la riduzione della liquidità in eccesso sta progredendo, il che ha spinto le banche a ricorrere a fonti di funding basate sul mercato.

Vediamo i principali highlights dal post:

• con la riduzione del bilancio dell’Eurosistema, la liquidità di BCE sta diminuendo.
• la liquidità in eccesso è aumentata in modo significativo, raggiungendo un picco di 4,7 trilioni di euro nel novembre 2022. Da allora, il bilancio BCE si è normalizzato e, a sua volta, la liquidità in eccesso è diminuita del 31% a 3,2 trilioni di euro fino a maggio 2024
• la questione è: se le banche si stiano adattando  o meno a un contesto di minore liquidità aggregata e se tale liquidità stia  defluendo dalle banche
• tale fenomeno potrebbe dar luogo a carenze di liquidità e volatilità dei tassi del mercato monetario
• con la diminuzione della liquidità in eccesso, le banche hanno aumentato la loro attività in repo, o nei mercati monetari garantiti
• i covered bond hanno svolto un ruolo speciale nel finanziamento e nella ridistribuzione della liquidità nel sistema bancario dell’area euro.
• in vista dei rimborsi TLTRO le banche hanno aumentato il ricorso al funding mediante il mercato, in particolare mediante emissione di covered bond
• a fronte del calo di eccesso di liquidità, gli esperti attendevano che alcune banche sarebbero state costrette a operazioni di rifinanziamento standard da BCE, per sostituire le TLTRO scadute
• i mercati repo e covered bond sono essenziali nella redistribuzione di liquidità in eccesso

 Le modifiche nel quadro operativo monetario BCE suggeriscono operazioni di rifinanziamento standard a tasso fisso a uno spread inferiore di 15 basis point tra il tasso di interesse sull’MRO (Margin Refinancing Operations) e quello sui depositi (Deposit Facility Rate o DFR) con decorrenza 18 settembre 2024. Il minor spread tra MRO e DFR stimolerà le operazioni settimanali, al fine di favorire l’allineamento tra i tassi di mercato monetario e il DFR contenendo la volatilità dei tassi monetari

*“i contenuti sono riferibili unicamente all’autore ed esprimono la sua personale opinione al 21/06/2024, non costituiscono alcuna raccomandazione d’investimento e non impegnano le società e istituzioni di appartenenza”

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RIFERIMENTI

How Banks Deal with excess liquidity?, ECB, 18th June 2024

.https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2024/html/ecb.blog240618~d4b73f0e1a.en.html